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[财富证券]REITs未满,类REITs已达

2019-09-29 15:42:20

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2019-09-29
  • 报告类型:宏观报告
  • 发布机构:财富证券

  REITs发展正当时。

  过去房地产外部融资主要依靠银行贷款,随着居民部门杠杆率持续走高,房地产行业金融风险逐渐上升,国家多次对房地产行业融资政策进行整治和收紧,探索新的融资模式正成为房地产行业发展的突破口,而REITs正在房地产行业新融资渠道探索中逐渐崭露头角。房地产市场由增量开发市场向存量运营市场转变,恰好为REITs提供了丰富的基础资产和运营空间。同时,随着居民投资意识的不断提升,REITs由于兼具房地产和金融产品的双重属性,在未来有望成为房产投资的最佳替代产品。

  REITs是一种以发行收益凭证的方式集合投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的信托基金。

  REITs起源于美国,2000年左右在亚洲市场崭露头角。

  REITs具有投资门槛低、收益稳定、组合风险分散、流动性高等特点,在美国、新加坡、香港等地市场发展迅速。

  REITs未满,类REITs已达。

  尽管由于法律制度尚未健全、税收政策有待完整出台、标的资产成熟度有待提高等问题,我国市场暂未有真正意义上REITs,但类REITs探索已然开始。类REITs主要指以不动产为基础资产、主要以私募形式发行的资产支持专项计划。截至2018年底,我国共发行类REITs产品43支,发行金额累计903。21亿元。

  类REITs已初具规模。

网上彩票平台哪个好  我国目前市场上的类REITs产品主要可分为三类,交易所挂牌类REITs、交易所上市封闭式类REITs和银行间类REITs。

  根据《中国REITs制度的特征与实现路径》总结,结合三类类REITs产品的形式和REITs发展历程,未来REITs的推进路径或将从可操作性较强的“企业ABS公募化模式”、“公募基金+ABS”入手推进REITs发展,同时探索设立REITs新券模式。

  随着REITs进程推进,房企不动产管理兴起。

  建议关注两条主线:1)在不动产资产管理业务中发力的企业,建议关注光大嘉宝、保利地产;2)拥有大量持有型物业,具有REITs发展基础资产的房企,建议关注大悦城。

  风险提示:房产税出台超预期;经济下行致持有型物业发展不振;REITs政策的推出缓慢。

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